矿业贷款冲击业绩 渣打股价创五年多新低-渣打银行信用贷款

北京时间11月17日晚间消息，在10年来快速扩张新兴市场业务后，渣打银行(Standard Chartered)的不良贷款快速增加，矿产资源贷款这一以给渣打银行带来丰厚利润的贷款模式现在却令其不堪重负。

我们试图从个案来探究一向以新兴市场业务引以为豪的渣打银行为何在阴沟里翻了船。伦敦矿业公司(London Mining)一座位于塞拉利昂的铁矿向我们解释了渣打集团近来为何会陷入困境。

四年前，总部位于渣打银行同意向伦敦矿业公司提供6000万美元贷款，后者位于塞拉利昂中部的铁矿是该公司的主要资产之一。这笔贷款是渣打为扩张其非洲、亚洲市场业务所作的努力之一，这些市场正在快速成长，但也颇具风险。

遗憾的是，该笔投资非但没给渣打银行带来大量利润，反而有可能成为无法收回的坏账。伦敦矿业公司上个月刚刚提交了破产申请，铁矿石价格下跌以及埃博拉疫情的扩散导致其成本上升并冲击生产，使公司遭受重创。据一位知情人士称，该公司的债务(已达到2.25亿美元)必须进行重组，这可能意味着，上述贷款的收益能力即便在最好的情况下可能也不达不到渣打最初的期望。

伦敦矿业这笔贷款的命运代表着渣打集团近来所遭遇的问题。第三季度渣打集团减值贷款较上年同期同比增长接近一倍。一些投资者正力促更换该公司目前由董事长庄贝思(John Peace)和首席执行官冼博德(Peter Sands)领导的管理层。

在塞拉利昂铁矿这个案例中，相关文件显示，渣打在2010年向刚刚获得该巨大铁矿25年期经营执照的伦敦矿业贷出了6000万美元。第二年渣打把这笔贷款的金额提高至9000万美元，利率为较基准利率高5.5个百分点。这笔贷款在2013年重组了两次，最终变成了由渣打和其他银行提供的总额2亿美元、利率较基准利率高8.5个百分点的新贷款。今年8月份，渣打和其他银行又向伦敦矿业提供了2500万美元贷款帮助该公司缓解现金流危机。

两个月后，面对大宗商品价格暴跌，伦敦矿业申请破产保护，称原因是“流动性匮乏”。据一位了解伦敦矿业的人士称，渣打是该公司的最大债主。上述大型铁矿Sierra Leone也已经被伦敦矿业卖掉，那些债务也转到了新东家头上。

2014年以来，铁矿石价格持续走低，至今已累计下跌超过25%。对于低迷的全球铁矿石市场，悲观的判断越来越多。花旗银行调降了2015年全球铁矿石的预估价格，预期吨价可能跌破60美元，这是金融机构迄今为止对铁矿石价格最悲观的预估。

渣打一位发言人拒绝就特定客户贷款出现的风险置评，但表示，渣打并没有降低贷款发放门槛或发放风险性更高的贷款。渣打近期向投资者进行情况介绍时表示，该行主动且迅速地对印度、中国和大宗商品的风险进行管理，且该行在对大宗商品贷款进行内部压力测试后并未发现更多问题。

成立于1853年渣打集团至今已有一百六十余年历史，作为一家英国老牌银行，渣打在新兴市场的影响力长期以来一直是该银行引以为傲的资本。其对新兴市场的关注是该行能够在金融危机中相对于竞争对手更好地保全自己的原因。就在其他西方银行在金融危机期间缩小对新兴市场风险敞口之际，渣打的这块业务却在非常快速地成长，并未公司带来非常可观的利润。

自2007年以来，渣打银行对客户的总贷款规模增长近一倍，达到3060亿美元。其中82%的贷款投放到了非洲或亚洲等新兴市场。截至今年第三季度，渣打银行对大宗商品的信用风险敞口为610亿美元。这轮专注于新兴市场的扩张帮助渣打在2012年之前实现了长达10年的盈利增长，令渣打成为投资者眼中的宠儿。

研究机构贝恩斯坦(Sanford C. Bernstein)的金融业分析师Chirantan Barua认为，由于来自当地银行的竞争加剧，同时其核心市场增速放缓，渣打不得不发放风险较高的贷款以维持其快速扩张的步伐。渣打银行在大举进军矿产资源贷款上显得非常激进，而眼下中国经济放缓，大宗商品周期转变，许多世界顶级矿业公司遭受了数十亿美元的损失，这也成了银行业风险的爆发点之一。

突飞猛进的渣打银行矿产资源贷款正在令该公司付出代价。渣打近期表示，第三季度减值较去年同期激增86%至5.39亿美元，远高于分析师预期，导致这一现象的部分原因是“疲软的大宗商品市场”。与此同时，竞争对手汇丰控股(HSBC Holdings)亚洲业务的减值只增加了20%，过去近年来汇丰控股则一直在收缩新兴市场风险敞口。除了减记更多贷款，渣打银行还修改了其他贷款的条款，帮助借款人避免出现违约现象。2012年，该行向资金困难客户发放的“重组贷款”只有25亿美元，占总客户贷款的0.9%；到了2014年，此类贷款总量升至71亿美元，占贷款总量的2.3%。

美国投资银行杰佛瑞(Jefferies)在分析过10700家同渣打一样在同一市场经营业务的公司账户之后得出结论，这些市场大约有一半的企业难以支付贷款利息，而利率上升则可能导致情况“明显进一步恶化”，未来这些贷款很可能有很多无法按时收回。从渣打的大宗商品行业借款人身上可以明显看到恶化的情况。这些借款人既包括小型企业，也包括大型跨国公司。

投资机构JMR Associates的合伙人Nikesh Jain透露，孟买的一家小型石交易商经典钻石(Classic Diamonds India)曾经向渣打借入1.2亿卢比(约合190万美元)贷款，如今这笔贷款发生违约。Nikesh Jain负责审计了Classic Diamonds的账目，发现该公司已经资不抵债。另一家印度天然气运输公司鲁恩航运有限公司(Varun Shipping)的董事长Yudhishthir Khatau近日也承认该公司位于新加坡的子公司今年逾期未偿还对渣打一笔225万美元的贷款，但他表示计划在年底前偿还这笔款项。为了追回贷款本息，今年8月渣打将鲁恩航运告上了法庭。

除了积少成多的小笔贷款之外，渣打发放的规模较大的矿业贷款也频现违约。印度尼西亚富豪陈砂民(Samin Tan)控股的一家煤炭公司PT Borneo Lumbung曾经在2012年向渣打银行借入10亿美元巨额贷款。但是，Borneo Lumbung的首席执行官Alex Ramlie近期宣布渣打今年同意该公司暂停偿还现金利息和本金，并把贷款展期到2019年。该公司提出按照贷款价值给渣打4%的股份，以此抵偿一笔贷款重组费用，不过我们尚不清楚渣打是否接受了这一提议。

无独有偶，澳大利亚上市公司澳大利亚海峡资源公司(Straits Resources)的第一大股东是渣打旗下的一个私募股权投资公司，该公司也曾经向渣打融资3900万美元并且同意用生产的铜、而非现金来偿还借款。去年，为了减轻海峡资源的现金流负担，这笔贷款不得不进行了重组。

最新数据显示，截止今年第三季度，渣打的贷款余额较前一个季度有所缩减。这种情况十多年来非常罕见，渣打贷款余额持续增长的历史至少可以回溯到2000年。该行首席财务官安德鲁-哈尔福德(Andrew Halford)最近对分析师们表示，渣打现在专注于低风险客户。哈尔福德表示，减记很多不良贷款后势必暂时将导致贷款额下降，但渣打一直希望找到更好的机会，将这些资金重新分配到更好的投资领域或者提供给回报率更高的客户。

投资者对渣打银行的股价也非常失望，过去一年来渣打股价累计下跌接近40%，创下五年多新低。上一次渣打银行股价跌破每股1000便士还是2008年金融危机时候。截至发稿，渣打在伦敦上市股票价格下跌22.41便士至每股935.60便士，跌幅2.33%。(萧何)

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